我所说的/业余/和/专业/并不是特指是否是职业基金经理，而是指他们对待投资的态度。


  我所说的/业余/，可能更准确的说法是/机会主义者/或/理财规划师/：他们不以投资研究为主要工作，也不刻意去发现各种投资。


  机会，但同时，我会关注可能出现的各种投资机会，在机会合适的时候进行投资。


  我所说的/专业/投资者，相应地可以称之为/刻意追求者/：他们把大部分的工作时间花在投资研究上，试图发现各种投资机会，希望自己阿伯能不断获得超额收益。


  即使他们只管理自己的资金，在我的定义中，他们也是/专业/的。


  /绿色泡沫/的风险。


  前期，一些/绿色商品/的价格上涨不仅是由于供求关系紧张，还受到市场乐观情绪的提振。


  例如，自2020年3月以来，原油和铜的价格都快速上涨。


  但不同的是，在这一过程中，WTI原油期货多头持仓比例持续下降，而COMEX铜期货多头持仓比例明显增加。


  由此可见，铜价的上涨有一部分来自于资本市场的炒作和提振。


  如果未来，铜需求释放放缓，供需矛盾不进一步扩大，铜价很可能在市场风险偏好下降的情况下出现波动和下跌。


  决定10Y美债利率趋势方向的是什么？美国经济基本面　　以史为鉴，美债长端利率的趋势方向主要由基本面驱动，资金配置或交易行为、地缘政治事件等更多只是阶段性扰动。


  结合历史数据来看，地缘政治事件对美债利率都是脉冲式影响；资金的配置行为，与美债利率走势之间，也常常背离。


  追根溯源，驱动10Y美债利率趋势方向的，主要是美国经济基本面。


  以美债熊市为例，10Y美债利率每次趋势上行，都是因为美国经济改善及通胀水平大幅抬升。


  　　以往美债熊市中，美国通胀超2%阶段，10Y美债利率均升破2%。


  历史经验显示，美国经济改善阶段，10Y美债利率与美国通胀的节奏走势相近；历次CPI同比升至2%以上阶段，10Y美债利率均破2%。


  除基本面因素外，美联储的政策立场，容易影响10Y美债利率的走势节奏。


  以2013年为例，受时任美联储主席伯南克发表缩减QE言论、大超市场预期影响，10Y美债利率的上行节奏显著加快。


  　　未来将如何演绎？重申10Y美债利率破2%风险，及对全球资本市场影响　　强生等疫苗停用对美国影响非常有限；重申：疫苗大规模推广、经济活动修复持续加快下，10Y美债破2%风险。


  受辉瑞等大幅增加疫苗供应支持，美国的疫苗非常充足，强生等疫苗停用的影响十分有限。


  最新经济数据来看，伴随疫苗推广、疫情改善，美国工业生产、交通出行、餐饮消费等均已进入加速修复通道。


  受此带动，美国CPI同比已在3月升至2.6%，并将进一步走高、高点甚至可能超4%。


  　　短期来看，基建法案提前落地、经济加速回归常态等，可能导致美联储更快调整政策立场，成为美债利率超预期上行的潜在风险点。


  美联储的政策立场，与美国就业状况关联密切。


  3月以来，随着经济加速回归常态，美国的就业修复开始加快。


  不仅如此，若拜登借助BR程序、让基建法案提前落地，美国就业的修复有望进一步提速。


  一旦美联储因就业改善、调整立场，美债利率将存超预期上行可能。


  分析共同基金清算比特币期货头寸以满足日常赎回需求所需的能力，以及共同基金的衍生品风险管理的功效以及通过衍生品获得的任何杠杆的程度；监控基金对比特币期货市场持仓的估值，并考虑共同基金参与比特币期货市场对该市场估值的影响，以及对基础比特币市场的任何干扰对其估值的影响；评估潜在的比特币市场中欺诈或操纵潜力的持续影响及其对比特币期货市场的可能影响；公告还指出，投资者保护和评估这些基金目前的合规情况是该部门员工的优先要务。


  该部门认为，目前只有采取支持这类投资的适当策略并充分披露大量风险的开放式共同基金，才可以投资比特币期货市场。


  

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