移动平均线是技术分析中使用最广泛、最有效的指标。


  各种水平的交易者都会使用这个工具来确定长期趋势。


  我们将介绍如何定义趋势，如何使用该指标确定支撑位和阻力位，以及如何将其作为交易进入和退出信号。


  什么是移动平均线？移动平均线(MA)代表所选时间段内的平均趋势，平滑价格并过滤掉噪音。


  它们由一定时间段内的平均收盘价组成。


  例如，十天简单移动平均线是十天内的收盘价之和除以十。


  最常用的移动平均线有。


  法国大选将于周日（4月23日）举行第一轮投票。


  本次大选的选举看起来比以往更加激烈。


  最新民调显示，四位主要候选人的支持率。


  的差距只有三个百分点。


  如果法国极右翼候选人玛丽娜-勒庞在选举中获胜，法国跟随英国的脚步就Brexit举行公投，欧盟的命运将岌岌可危，这可能会引爆比Brexit更强大的市场恐慌。


  7.美国商务部上周五公布的数据显示，美国3月零售销售月率下降0.2%，预期下降0.2%。


  美国2月零售销售月率下降0.3%。


  这两个月的零售额创下了2年多来的最大降幅。


  　　8.根据美国商务部上周五公布的数据，3月CPI月率下降0.3%，为2016年2月以来首次下降。


  同时，剔除食品和能源的核心CPI较上月下降0.1%，为2010年1月以来首次下降。


  9.美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至4月11日当周，COMEX白银投机性净多头头寸增加5162手合约，至98845手合约，创2006年6月以来最高。


  创历史新高经济表现可能并不支撑央行收紧狭义流动性　　去年支撑经济的三板斧，出口、地产、基建。


  首先出口层面，高基数叠加大宗价格抬升，我们认为后续出口大概率将承压回落，虽然下行速度未必会特别快，但随着海外发达经济体自身生产的恢复，我国出口逐步走弱的概率仍不低。


  其次是地产，虽然一季度地产支撑仍较强，但按照我们之前分析，随着政策严控，地产滞后回落是迟早的事。


  最后基建层面，无论是专项债发行速度偏慢还是政策出台等，一定程度上其实都反映了基建后续支撑动力的不足，甚至可能面临压降的约束。


  去年经济在疫情冲击后，回升的特征是消费慢，生产快，而工业生产加快主要是出口需求旺盛、基建和地产投资回升的拉动。


  　　但今年来看，情况有所相反。


  随着疫情受控以及疫苗接种推进，服务业的消费开始明显发力，餐饮、旅游、电影、商务会议等服务业消费大体上回到疫情前甚至超过疫情前。


  但服务业消费回升的同时，中国和美国的耐用品消费（家具、家电）开始放缓，对应到制造业的需求开始回落。


  毕竟民众一旦恢复正常生活，必然是先恢复服务业，但居家时间减少会导致对家里使用的各种耐用品需求下降。


  中国的出口增速有开始回落的迹象。


  而缺芯片也使得不少中下游制造业行业的生产开始放缓，比如家电、电子产品和汽车等产业。


  因此，今年的经济格局来看，可能跟去年相反，出现消费改善，但生产回落的现象。


  随着二季度信贷额度收紧以及地产调控趋严，如果地产和基建投资也开始回落，那么工业生产动能也会继续下行，PMI走弱，并带动PPI的环比回落。


  最新4月PMI数据显示生产、需求同步走弱，也印证了我们的一些判断。


  历史上来看，PMI与债券收益率基本同步，如果PMI走弱，货币政策难以明显收紧，甚至可能放松，债券利率可能是下行而不是上升。


  　　从政策逻辑上看，如果央行在5-6月份都没有收紧狭义流动性的动作话，三季度经济表现可能不会再给央行收紧的机会。


  因为一旦地产受控、基建压降，那么下半年来看，支撑经济动能的重任只能落在消费层面。


  但考虑到消费对经济支撑毕竟有限，综合下来经济动能可能会延续回落，央行自然也就没有收紧的必要，反而会考虑是不是需要重新放松货币政策进行逆周期调节。


  　5月可能成为决定债市胜负手的关键期　　综合我们上述分析来看，其实对市场来讲，当前谨慎的债市情绪可能会在5月迎来最终的决胜负，暨央行到底会不会收紧狭义流动性。


  如果央行5月没有进一步收紧的动作，那么后面再收紧的概率就比较低了，债市的局面也会变得更加清晰：央行在通胀风险抬升阶段都没有收紧狭义流动性，那么下半年一旦经济走弱、通胀回落，那么央行就更没有必要去收紧货币政策了。


  最新政治局会议提及，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，其实进一步降低了货币政策收紧的可能性。


  　　市场当前对下半年经济走弱的预期其实也比较一致，更多的分歧还是在于接下来的一两个月。


  一旦央行没有出现“紧一下”的操作，那么债市可能会迎来空头的一波回补，利率可能会加速下行。


  今年10Y国债利率中枢水平可能在3%，突破回落至3%之下也是有可能的。


  按照央行政策思路，引导市场利率围绕MLF利率波动，2019年10Y国债利率中枢水平大概在3.2%，而当时1YMLF利率则在3.3%、1Y国股存单利率则在3.1%-3.2%附近。


  历史上来看，除非资金面特别紧张或者特别宽松的情况下，10Y国债利率与1Y国股行超AAA存单利率基本持平。


  如果按照与2019年对应关系来推论，在央行后续不会收紧狭义流动性的前提下，1Y国股存单大概率围绕2.8%-3.1%附近波动，相比于2019年下行20bp左右，那么按照这种锚定效应，因为MLF利率低于2019年，同业存单利率中枢也应该低于2019年，那么10年期国债的中枢也应该是比2019年低的。


  所以，如果今年货币政策保持政策的稳定性和连续性，那么10年期国债利率就会跟随1年期存单利率的中枢下降而下降，10年期国债中枢水平可能降至3.0%，即部分时间段利率可能是低于3.0%的。


  

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